中欧基金：热点快速轮动下风险或将聚集

每周市场评论

上周沪深300指数上涨0.35%，上证综指上涨0.32%，深证成指上涨0.36%，创业板指数下跌0.65%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

生物板块先涨，主要是疫情防控政策调整给板块带来主题性投资机会，

传媒板块涨幅第二，主要是WEB3.0主题和游戏版号发布带来的投资机会，

计算机板块涨幅第三，主要是信息安全主题持续发酵。

上周跌幅前三的分别是:

煤炭板块首跌，主要是近期高温，利率上升，损害了板块，

有色金属板块其次下跌，主要是因为能源金属价格的压力。

电力板块跌第三，主要是新能源受国外不确定性影响。

中欧观点

上周超跌成长板块估值阶段性修复，上游资源行业录得跌幅在市场对房地产刺激政策和防疫措施优化政策的情绪被初步吸收后，由于基本面验证不足，市场短期重回震荡但考虑到政策调整的节奏可能比市场预期的要慢，尤其是秋冬防疫可能面临的严峻压力，对防疫放松主题的炒作可能会持续，但需要提高对潜在波动和时间成本的容忍度正如10月份社融所反映的，短期经济增长势头仍较为缓慢，预计短期内市场仍将维持震荡四季度是a股主题较为活跃的时期，基本面的疲软可能会影响主题的持续性，加快主题间热点出现的频率

配置建议

除了高分红，低估值等传统对冲产品外，还可以关注电力等业绩有望持续改善的行业此外，短期反弹过程中，流动性恢复最快的行业短期交易弹性和股价防御性较高，尤其是机构配置比例较高的行业，如电力设备，医药，电子，食品饮料等中长期来看，在明年经济企稳的预期下，对经济表现敏感的可选消费板块也有望出现业绩增长的边际改善，尤其是估值相对优势的家电，消费电子，家具，传媒行业

对于债券市场来说，流动性冲击趋于缓解，理财赎回后基本有两个去处，一是银行存款，二是货基/现金理财前者有利于资金宽松，后者有利于增加对存单的需求与此同时，央行也在增加流动性至少未来一段时间，短端稳定，3年以内利率债有超跌反弹机会，长端继续交易政策预期，整体继续震荡上行

风险:基金有风险，投资需谨慎。