稳健的货币政策效果显现促进了社会融资成本的降低

稳健的货币政策效果显现。

今年以来，我们保持了合理充足的流动性，促进了社会融资成本的降低9月末广义货币M2同比增长12%以上，社会融资规模和人民币贷款余额同比分别增长10.5%和11%左右易纲在会上表示，中国坚持稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度目前市场利率稳中有降，金融市场资源配置效率较高

同时，央行通过结构性货币政策工具，加大了对普惠，乡村振兴，绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度此外，还致力于支持设备改造和基建投资，效果将在第四季度显现

置信投资研究所高级研究员王云金今日对北京商报记者表示，在复杂严峻的外部形势下，今年稳健的货币政策坚持了以我为主，保持宽松操作，加大跨周期调节力度，保持市场流动性相对宽裕的原则。

具体来说，货币政策在一年之内同时使用总量，价格和结构性工具，还创造了多个工具，调控力度很大，这也是最近几年来较为罕见的货币政策操作工具总量保持市场流动性相对宽裕，DR007低于OMO利率7个月，利率下调20个基点，一年期和五年期LPR分别下调15个基点和35个基点，并创设了科技创新专项再贷款，全民养老再贷款，交通物流再贷款，设备更新改造专项再贷款，规模超过6000亿元，增加政策性银行，政策性开发金融工具，航空应急贷款，建保专项贷款等信贷额度，规模超过1.6万亿元

在王云金看来，今年四季度和明年上半年，中国货币政策将继续坚持稳健基调，维持宽松操作公开市场操作灵活调节市场流动性，平稳置换MLF，不会实质性回收流动性总量工具流动性保持合理充足，短期资金利率保持在较低水平，为稳增长提供了充足的资金支持但他同时指出，在海外货币政策持续加息的背景下，国内政策降息空间相对有限结构性工具还是有一定的操作空间的，可能会开拓一些新的领域，比如需求端和消费端

光大银行金融市场部宏观研究员周也指出，目前国内经济需求疲软，经济复苏基础不够牢固，经济正在逐步回归潜在增长率一些行业仍面临许多困难和挑战，全球经济前景的不确定性增加，因此，国内稳健的货币政策需要灵活性，为需求复苏创造合适的环境但国内政策需要稳增长，防风险，促改革，兼顾内外平衡货币政策保持稳健，总量+结构性工具将提高政策质量和效率

人民币汇率合理稳定。

至于人民币汇率，易纲介绍，央行实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面和最近几年来坚持正常化的货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元贬值，但对其他主要货币升值

人民币短期有压力，但人民币汇率中间价有能力在合理范围内双向波动，弹性越来越大，浮动区间越来越大，总体上保持了基本稳定置信投资研究所高级研究员常然认为，在美联储持续激进加息，经济衰退预期支撑美元指数高企，中国出口景气度下降，短期内资本外流压力加大，国际收支顺差减弱等因素影响下，人民币汇率中间价短期仍承压但人民币汇率不具备持续大幅贬值的条件

例如，1—10月，人民币实际有效汇率和CFETS人民币汇率指数仅下降约3.5%和2.3%虽然人民币对美元贬值，但人民币在全球的表现相当稳定常然表示，贸易顺差的不断扩大导致民间外汇占款增加，即藏汇于民，增强了二级储备的蓄水池功能，起到了减缓汇率波动的作用第三季度，经济增长明显回升，有助于人民币汇率的基本稳定加上国内政策支持，人民币汇率有能力在合理均衡水平上保持基本稳定

周也对今日北京商报表示，短期来看，人民币汇率波动剧烈，主要是美联储激进加息和美元走强对人民币等非美货币造成一定压力，全球不确定因素较多，全球外汇市场投机相对活跃，但从市场表现来看，人民币是主要国际货币中最稳定的，仍是全球为数不多的强势货币。

从走势来看，认为，预计人民币将在均衡水平附近双向波动中国经济基本面是人民币汇率基本稳定的坚实基础，近期美元暴涨未果，维持高位，市场对美国经济衰退前景保持警惕，日元干预和欧洲央行激进加息，明显削弱了美元进一步大幅上行的基础这些都为人民币汇率的基本稳定创造了条件

展望未来，易纲再次表示，央行将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。

对此，常然进一步建议，要找准时机，适当放宽汇率的波动区间，弱化市场对人民币单边升值和贬值的预期，使市场主体基本树立中性汇率风险的理念不要对复杂灵活的期权业务敬而远之，不要把汇率套期保值作为获取额外利润的工具可以加快外汇市场的健全和完善，扩大可投资于金融市场的外汇产品种类，有利于外汇资金的风险规避企业要拓展跨境金融服务平台的应用场景，推进跨境贸易和人民币跨境结算业务此外，应警惕全球避险情绪引发的国内资本市场非理性波动，加强跨境资本流动的监测预警根据对资本流动的监测，及时运用跨境资本流动的宏观审慎管理工具，减少境外货币政策收紧对我国经济金融的外溢和冲击，保持汇率的基本稳定

房地产贷款边际改善

今年以来，房地产一直是市场的热点对此，易纲指出，央行积极支持房地产业健康发展，降低个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过保底交房专项贷款支持已售住房建设和交付，支持刚性和改善性住房需求

最近，房地产销售和贷款略有改善伴随着中国城镇化的不断推进，我们相信房地产市场能够保持平稳健康发展易纲说

对此，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞云评论称，近期房地产贷款增速下降，房地产开发贷款增速上升，表明房地产贷款投放保持平稳有序，金融机构房地产开发贷款投放明显加快保房产，稳民生工作积极推进，涉房贷款持续提供，对房地产业融资形成有力支撑房地产合理的资金需求正在得到满足，有利于保持房地产市场平稳健康发展

王云金今日进一步向北京商报表示，目前房地产行业下行趋势正在放缓，住房金融环境正在改善，房地产投资可能正在触底四季度房地产市场将逐步止跌企稳在他看来，今年四季度和明年上半年，国内外形势仍不乐观，央行可能进一步放松房地产金融环境，加快房地产市场复苏，刺激需求增长

总的来说，要在坚持‘住不炒’的思路和基调，逐步减少房地产金融化和泡沫化的前提下，探索新的发展模式，继续优化房地产金融政策，特别是差别化的住房信贷政策要稳步，有步骤，有计划地实施房地产金融政策调整，最大限度减少对市场的冲击和影响，加快完善住房租赁金融政策体系，促进房地产市场平稳健康发展，实现稳增长庞伟说

因此，王云金建议，可以从多方面加大资金支持一是鼓励商业银行进一步降低个人房贷利率，支持银行通过小幅下调标准或政策利率来降低五年期LPR，以减少LPR的增加，放宽公积金贷款条件，降低公积金贷款利率，扩大贷款额度，第二，鼓励银行增加开发贷款，降低对房企的过度风险偏好，尤其是对民营房企开发贷款的隐性限制，增加保证房屋交付贷款，三是支持房企境内外上市进行债权融资和股权融资，鼓励利用信用保护工具和担保增信发债，降低担保费用，适当放宽REITs发行条件和范围，第四，降低水泥，钢筋板材等上游企业和房地产相关服务业的贷款利率，增加信贷投放，降低房地产产业链成本，减轻房企经营压力，第五，央行可以考虑设立消费再贷款工具，以较低的资金成本支持商业银行发放与装修，家电，家具，汽车等相关的消费信贷，降低贷款的信贷条件，支持银行大幅降低消费贷款利率，减轻购房后的支出压力，刺激居民购房需求