以穿越周期著称的海天味业业绩增长一直乏力

以穿越周期著称的海天味业业绩增长一直乏力。

继2021年营收净利润两位数增长后，2022年上半年，海天叶巍归母净利润增速降至1.21%，为上市以来最差增速。

8月29日晚间，海天叶巍发布中期报告显示，上半年，公司实现营业收入135.32亿元，同比增长9.73%，归属于上市公司股东的净利润33.93亿元，同比增长1.21%。

调味品是衣食住行中最基本的需求，但今年的需求也面临挑战。

业绩放缓的原因包括需求端和成本端的双重挤压。

需求方面，海天叶巍表示，国内多地疫情爆发，餐饮，旅游等行业遭受冲击，消费需求疲软，给调味品市场带来巨大挑战公司产品订单出货放缓，短期压力显著

成本方面，本已高企的成本今年继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩，公司经营压力进一步加大。

具体来说，海天叶巍有三大核心产品:酱油，蚝油和调味酱主打产品酱油仍以74.93亿元的销售收入占据近六成的收入

酱香业务收入增速有所延迟，上半年营业收入14.22亿元，较去年下降3.60%。

蚝油的增速也开始放缓，上半年营收22.09亿元，从之前超过10%的增速降至上半年的3.69%。

其他产品增长亮眼，营业收入15.64亿元，同比增长近40%海天味业的其他产品还有醋，料酒等在年报业绩交流会上，海天叶巍表示，醋，料酒等产品已初具规模公司正在加速这两个品类的发展，打造新的增长点

海天叶巍产品上半年经营数据

从渠道来看，今年线下渠道受疫情影响明显，营收121.52亿元，同比仅增长5.72%，同时，线上渠道收入5.36亿元，同比增长113.30%。

海天叶巍最大的线下渠道受到很大影响其餐饮渠道占比过半今年上半年，许多城市的大量餐饮企业难以正常经营，就餐率下降相应的，调味品的消费需求也在萎缩

值得注意的是，在电子商务销售变得非常普及的当下，海天叶巍的在线收入仅占4.23%，尽管其在线渠道在上半年翻了一番不超过线上营收的5%，这在食品消费行业是极低的

海天叶巍之所以被业内称为酱茅野，除了常年稳定增长，还有很高的毛利率今年上半年，海天叶巍的毛利率创下上市以来的新低

2014年登陆资本市场Wind数据显示，到2020年公司销售的毛利率将稳定在40%以上的区间

2021年，海天叶巍销售毛利率首次跌破40%大关至38.66%原因是大豆等主要原材料价格上涨，包装材料成本中大豆上涨近40%，瓦楞纸上涨20%以上

因此，从去年第四季度开始，海天叶巍调整了部分产品的出厂价，如酱油，蚝油，酱料等，主要产品调整幅度在3%—7%之间这是时隔五年后的首次涨价

可是，价格上涨仍未能消化成本上涨，今年上半年大宗原材料价格仍居高不下最新数据显示，2022年上半年海天叶巍销售毛利率进一步下降至36.63%

在去年的年报中，海天叶巍提出了2022年的增长目标公司计划营业收入280亿元，利润74.7亿元收入和净利润的目标增长为12%

从上半年的完成程度来看，如果要完成全年任务，海天叶巍下半年的压力很大。

海天味业的成本压力有什么解决办法会不会继续提价保利润

在今年3月的业绩交流会上，海天叶巍董秘张欣表示，涨价除了考虑成本，还需要考虑市场目前消费需求疲软，无法无限制地将成本转嫁给消费者

长期来看，涨价有望促进公司，但短期内仍难以完全覆盖成本增加海天叶巍董事长庞康表示，公司没有进一步涨价的计划

此前，海天叶巍表示将加快产品创新，逐步在米粉，粮油，火锅底料等跨界产品上发力。

值得注意的是，海天叶巍在饮料领域有所建树。

最近，海天叶巍已经悄然上架了一款新的饮料产品——欢乐满胡萝卜汁据澎湃新闻查询，在天猫官方旗舰店，该产品月销量仅为一件

从调味品领域到饮料领域，且不说公司是否跨界困难，如何提高消费者的接受度就是一个很大的挑战。

我们对海地叶巍在今年下半年的表现复苏感到乐观。

西部某证券公司熊鹏认为，餐厅恢复后外出就餐需求将迅速释放，餐饮业有望快速复苏公司是调味品B端龙头，餐饮渠道收入占比50%左右，有望率先受益于餐饮需求回暖我们认为公司的收入端有望从第三季度开始加速复苏

同时，当前原材料和包装材料成本高位波动，部分成本开始回落熊鹏认为，公司毛利的改善将很快出现

可是，在二级市场上，股价晴雨表尚未有所反应。

近期，海天叶巍股价震荡低迷，市值较最高值蒸发约3400亿元2021年初，海天叶巍股价一度暴涨至152.14元/股，市值约7000亿元，2022年8月29日，海天叶巍股价下跌0.75%，收于78.57元，最新市值3641亿元