银行业周报：三季报陆续出炉资产质量持续向好

投资要点:

近期数据回顾

市场表现近五个交易日，沪深300 下跌0.61%，银行业下跌0.86%，行业跑输沪深300 指数0.26 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第21位。其中，国有大行整体下跌0.21%，股份制银行整体下跌0.9%，城商行整体下跌1.62%，农商行整体下跌0.4%。近五个交易日银行业个股涨少跌多，其中邮储银行(2.92%)、苏农银行(2.88%)、南京银行(1.64%)表现居前，齐鲁银行(-4.01%)、宁波银行(-4.02%)、成都银行(-4.50%)表现居后。

利率与流动性上周，央行公开市场操作净回笼资金4600亿元:逆回购投放500 亿元，到期5100 亿元；MLF 投放5000 亿元，到期5000 亿元。隔夜、一周、两周、一个月Shibor 分别较前周波动-4bp、-3.8bp、5bp 和-4.08bp 至2.07%、2.13%、2.15%和2.36%。国债到期收益率走势分化，1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-0.79bp、7.26bp和5.52bp 至2.34%、2.82%和2.97%。

理财市场据Wind 不完全统计，10 月11 日至10 月17 日共计发行理财产品709 款，到期1262 款，净发行-553 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.42%和99.58%；开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为12.69%、14.67%和72.5%。

从不同期限产品来看，上周短期理财产品预期年收益率较前周有明显下降，1周、2 周和4 个月期理财产品预期年收益率分别较前周下降53.40bp、48.67bp和6.67bp 至1.92%、1.92%和3.18%；而1 个月、2 个月和6 个月期理财产品预期年收益率则较前周上涨31.00bp、0.20bp 和33.67bp 至2.85%、2.70%和3.11%。

同业存单市场上周，同业存单净融资规模为806.00 亿元。其中，发行总额达4,266.90 亿元，平均发行利率为2.6809%，到期量为3,460.90 亿元。最近a股银行板块有所调整。

行业要闻

1)银保监会:大股东应当以自有资金入股股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权；

2)央行:完善我国系统重要性银行监管框架明确系统重要性银行附加监管要求。

公司公告

重庆银行:公开发行A 股可转换公司债券获得中国证监会行政许可申请受理；郑州银行:本行近日收到中国人民银行《准予行政许可决定书》，同意本行在全国银行间债券市场发行不超过100 亿元人民币无固定期限资本债券。

投资建议

截至目前，平安银行、杭州银行和常熟银行已发布2021 年第三季度报告，业绩表现亮眼。前三季度，三家银行营收和归母净利润同比增速均较上半年继续提升；就三季度单季度来看，三家银行归母净利润同比增速均实现20%以上增长，盈利能力改善显著。业内人士认为，这主要是由于投资者对房地产贷款风险的担忧，但房地产行业的风险对银行整体资产质量的影响有限。资产质量方面，三家银行不良贷款率均较上半年继续下降，资产质量持续向好，并且拨备覆盖率均维持在较高水平，风险抵补能力进一步加强。。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，业绩改善确定性相对较高，优质银行后续表现值得期待。优质龙头银行股有望迎来反弹机会。

截至10 月20 日，银行板块估值约为0.67xPB，处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。

风险提示:疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。