受两大费用支出增加影响维尔利业绩复合增长势头终结

定位为“有机废弃物的资源化专家”环保上市公司维尔利(行情300190,诊股)近日披露了2021年中报，上半年营收同比增长逾两成，净利同比下降近两成。这份增收不增利的中报，终结了维尔利此前多年业绩复合增长的势头。

“只长骨头不长肉”

维尔利中报显示，上半年公司实现营业收入15.86亿元，同比增长23.28%；营业利润1.35亿元，同比下降30.57%；净利润为1.31亿元，同比下降19.57%；扣除非经常性损益后的净利润1.23亿元，同比下降18.28%。“这是一份只长骨头不长肉的中报。”有投资者致电《大众证券报》记者说，“维尔利前几年无论是营收、净利润，都保持着两位数的复合增长。”

资料显示，维尔利自2017年以来业绩一直保持着复合增长。2017年，公司实现营业收入14.18亿元，同比增长83.3%；净利润1.39亿元，同比增长49.54%。2018年、2019年、2020年，维尔利实现营业收入分别为20.65亿元、27.31亿元、32.03亿元，同比分别增长45.64%、32.25%、17.25%；净利润分别为2.32亿元、3.17亿元、3.57亿元，同比分别增长67.53%、36.3%、12.82%。

虽然维尔利近三年营收、净利同比增收有所下降，但一直保持在两位数以上的增长率。这一趋势即便在今年一季度，也是在延续。今年一季度，维尔利实现营业收入6.63亿元，同比增长27.35%；净利润5550.17万元，同比增长16.83%。

对于中报业绩的变化，维尔利给出的解释是，营收增长是因为“公司2020年及2021年上半年部分新签订单达到收入确认节点”。业绩下降有两方面原因：一是公司加大了对有关工艺尤其固废处置工艺的研发投入，研发费用较去年同期增长52.59%；二是公司相应计提了可转债的利息费用，公司财务费用较去年同期增长51.23%。

股价低迷逼近净资产

伴随着维尔利中报业绩增收不增利的是其股价持续表现低迷。自去年8月28日创下10.41元/股近年股价新高纪录后，维尔利二级市场一年来走在下降通道中，今年7月28日，股价最低探至5.89元/股，一年来下跌逾四成。本周四维尔利披露中报，当天股价低开2.5%，报收于6.14元/股，下跌4.21%。周五股价波澜不兴，窄幅震荡，收于6.14元/股。

截至6月30日，维尔利每股净资产为5.53元，对照周五的收盘价，公司的PB为1.11，距离破净只有11%的空间。

“公司二季度经营怎么了，一季度还好好的，现在怎么突然增收不增利了？股价近年为何跌跌不休？公司关注二级市场股价吗？”前述投资者表示疑惑。带着投资者的问题，记者致电维尔利。

“净利润下降主要是两块，一块是财务费用。去年公司发了可转债，今年可转债利息多支出了2000多万元。另一块是研发费用。生活垃圾、湿垃圾等工艺环节投入了近2000万元。相比较中报，一季报因为相关费用只计提了三个月，影响不明显。另外，去年中报业绩基数也高。”维尔利证券部相关工作人员称，投资者有关加强市值管理的建议之前已经向公司管理层反映。