方圆资本以总对价58亿元收购朗迪药业100%股权

日前，创业板上市公司振东药业子公司朗迪药业完成出售买方上海郎芳企业管理有限公司是著名私募股权机构方圆资本的基金

公告显示，方圆资本以总对价58亿元收购朗迪药业100%股权这是PE自2021年以来在a股市场发起的最大规模收购

朗迪药业被媒体称为中国第一种钙中国钙王成立于2003年，业务包括钙制剂，维生素和矿物质制剂的研究，开发，生产和销售拥有温岚牌碳酸钙D3片，碳酸钙D3颗粒等产品，用于儿童，孕妇，哺乳期妇女，更年期妇女，老年人补钙，有助于防治骨质疏松相关统计显示，2020年温岚钙的市场份额为16.90%，在同类产品中排名第一，是名副其实的钙片之王

这家上市公司不简单，5年净利润超过40亿元。

本次交易的卖方振东药业是最擅长投资a股的上市公司之一。

2016年5月，寻求进入保健品市场的振东药业以26.46亿元对价全资收购朗迪药业，支付方式为发行股份和现金当时朗迪并没有现在的市场地位当时哈药集团的盖中盖已经家喻户晓此外还有加州理工，乔迪等海外品牌，朗迪无法排进前三

因为价格较高，这笔交易在当时也引起了一些争议据振东药业董事长李安平说，一开始就有人反对从公司战略和财务的角度来看，收购被认为风险很大但事实证明，这笔交易至少在财务上非常划算

在振东药业控股期间，温岚取得了长足的发展被收购前的2015年，朗迪药业营业收入4.2亿元，净利润1.6亿元2020年，朗迪药业实现营收13.27亿元，净利润3.57亿元，同比分别增长216%和123%在市场份额方面，温岚也先后超越哈药，跨国公司惠氏等竞争对手，成为中国钙制剂市场的龙头

方圆资本收购朗迪的总对价高达58亿元，是当年振东药业收购价格的219%相比之下，振东药业目前的总市值只有60多亿元

此外，自收购温岚制药以来，振东制药已累计从温岚制药获得超过10亿元的分红换句话说，振东药业从朗迪回收的累计现金可达70亿元左右经过5年的投资，振东药业的回报翻了一番，净利润超过40亿元，是上市公司的经典投资

补钙市场竞争激烈，振东药业已经不玩了。

对于振东药业来说，温岚是一张王牌2020年，振东药业营收48.48亿元，其中温岚贡献27%净利润方面，朗迪净利润为3.57亿元，振东药业合并净利润仅为2.62亿元

那么问题是mdashmdash振东药业为什么要选择出售这样的优质资产对此，市场上有很多不理解的声音交易公告当天，振东药业股价暴跌7.86%，这是对这种情绪的直观反应

在对深交所问询函的回复中，振东药业首先谈到了温岚面临的竞争压力2019年中国钙制剂终端销售额约170亿元，复合增长率仅为4.7%2020年，部分受疫情影响，中国钙制剂零售市场规模下降约10%显然，这是一个已经接近饱和的传统市场

另一方面，温岚目前取得了中国第一的碳酸钙补充剂市场份额，要保持增长，需要在保健品领域拓展品类，对手是惠氏，汤臣汴京等实力雄厚的巨头公司。

振东药业在a股市场以多元化著称公司最早从加油站起家，历史上经历了四次大转型，业务范围很广，从加油站到维生素，钙片，中药，生发，创新药等等在2021年8月的一次投资者活动上，振东药业董事长 Anping承认了公司的多样性又累又难，投资者无法理解公司的策略，股价表现也不好

在这种情况下，振东药业选择部分零部件多元化，以好的价格出售朗迪，将资金用于中药，创新药，生发药等领域是合理的该公司未来将专注于此

温岚未来的CEO:的第一份工作是成为温岚。

作为温岚的新东家，方圆资本也面临着上述问题方圆资本将如何解决这个问题

方圆资本成立于2007年，有着丰富的并购经验，经手过许多大型项目国内投资者熟悉的是，方圆资本于2014年完成对a股上市公司柯华生物的投资，成为该公司单一最大股东2019年，方圆资本与安踏体育，腾讯共同完成了对全球户外运动龙头雅马哈体育的收购，这是当年全球体育行业最大的M&A项目

关于收购朗迪，中国投资网与方圆资本合伙人康岩进行了沟通康岩有丰富的管理经验在加入方圆资本之前，她曾担任汽车之家总裁，贝恩咨询全球高级合伙人，罗兰贝格管理咨询全球高级合伙人根据消息显示，康将亲自挂帅，出任朗迪药业董事长兼首席执行官

对于康岩来说，空降一家公司管理的经历并不陌生康岩担任管理顾问已有20多年在此之前，他还空降汽车之家担任总裁他告诉中国投资网

，这些经历给他的一个深刻体会是:刚进入一家企业时挑毛病总是容易的，而大家往往轻易忽视了发现企业的核心能力因此接掌朗迪之后，方源将的管理思路是沿着朗迪的核心能力做加法，把企业的长板做得更长，短板会自然减少或消失

康雁对朗迪迄今取得的成功评价非常高，他认为朗迪作为本土企业，通过完整的营销体系，经销商体系和客户体系覆盖了市场，以接地气的方式在中国市场成为龙头而方源资本首先要做的就是保护朗迪的成功基因

显然，从这些表态来看，方源资本并不准备让朗迪改弦更张，而更强调激发朗迪自身的潜力。

关于朗迪未来的团队搭建，康雁明确表示将与朗迪现有的管理层一起完成企业的过渡，共同实现公司的发展蓝图至于此次朗迪从振东制药剥离后，财务，法务，IT等职能岗位的空缺，方源资本将结合社会招聘和内部提拔来填充康雁表示:方源将帮助朗迪吸引最优秀的人才，同时为朗迪内部员工提供最有前景的内部晋升通道

另外还有个重头戏是员工持股计划康雁透露，预计明天3月份朗迪将推出新五年计划和新ESOP，使核心员工成为企业真正的主人

除了管理团队，核心员工之外，还有一个方源资本将会重点关照的伙伴是朗迪的经销商众所周知，在保健品，消费行业，经销渠道非常重要康雁透露，朗迪将与经销商共同制定五年战略，为未来朗迪发展制定明确的发展方向和路线指引蓝图

这意味着，相比于过去，在方源资本入主后朗迪与经销商的合作将会更加深入康雁表示将坚定不移的把经销商作为朗迪未来发展的合伙伙伴和合伙人在被问到未来是否会与经销商进行股权层面的合作时，康雁的回答是:朗迪与经销商的合作只要是有价值的，不会排除任何可能

数字化蓝图展开朗迪不止于钙王

关于朗迪如何突破钙王的瓶颈，再上一个台阶，康雁也向投中网勾勒了未来的轮廓。

第一个重点是数字化转型康雁表示，朗迪的数字化转型是非常紧迫的，在一年之内就要启动布局

在传统，线下企业的数字化转型方面，方源资本有着丰富的经验2019年，方源资本曾联合春华资本共同投资老百姓大药房，目前是其第二大股东方源资本投资后一直与企业方共同探讨医药连锁数字化转型的变革，并一起成立了老百姓大药房的数字化部门

康雁将朗迪的数字化大致分为三个阶段:

第一阶段是电商形式的销售，大家都在做但朗迪可以做的更好，

第二阶段是电商渠道和传统渠道的深度结合与赋能，未来朗迪将通过线上和线下的整体业务布局，全方位触达客户并提供整体服务，要做到这一点，不单单要完成前端的数字化转型，也涉及到中后台的转型，

第三阶段是搭建消费者获取健康知识的社群，打造健康膳食领域的专业社交资讯平台，为消费者提供权威可靠，客观有价值的指导信息和咨询服务简单形容就是，朗迪完全可以打造一个健康膳食领域的小红书

在数字化之外，还有一个方向是国际化朗迪目前专注于中国市场，而方源资本入主后，将能够利用其全球布局能力，帮助朗迪开拓国际市场，成为一家国际化的公司

以上都是在销售端，在产品端，朗迪也将借助钙类产品中的优势向更广阔的健康膳食领域扩展实际上，这也是方源资本最初之所以看中朗迪的重要原因

康雁认为，目前我国健康膳食的市场还比较局限于医院等特殊场景以及老人，孕妇，儿童等特殊人群但伴随着健康意识的提高，老龄化，膳食营养向国际标准看齐，中国的健康膳食行业已经成为一条长坡厚学的优质赛道

朗迪凭借在钙制剂这一细分市场的产品力和品牌力，已经占领了消费者心智，并且拥有强大，完整的经销体系在方源资本看来，朗迪是难得一见的极具延展性的品牌

谈到朗迪未来的发展目标，康雁没有给出一个具体的数字但他表示，方源将与朗迪的团队共同造就一家更伟大的企业一方面在业务规模和商业模式上成为在这一领域中毫无疑问的领导者，另一方面，朗迪将帮助中国社会，中国消费者和生态体系中的合作伙伴，满足健康需求，实现个人和企业的成功