新股上市4日3跌停丽臣实业增收不增利股权结构分散

继中国电信之后，A股又出现上市4日3跌停的新股。

10月19日，丽臣实业(001218.SZ)以跌停价53.08元/股开盘，公司全天未能打开跌停，截至当日收盘，报跌停价53.08元/股，总市值为47.77亿元，在卖一位置仍有4.79万手卖单在排队卖出，当日成交金额2147万元，换手率1.8%。

据了解，丽臣实业10月15日刚刚登陆A股市场，上市当日斩获了一个涨停板，不过，上市次日18日公司股价便出现跌停，10月19日是丽臣实业上市的第三个交易日。

10月19日晚间，丽臣实业发布公告称，公司股票于2021年10月18日、2021年10月19日连续两个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。

10月20日，丽臣实业早盘一度再触及跌停。截至收盘，该股报49.93元，跌超6%，总市值44.93亿元。

资料显示，丽臣实业主营业务为表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售，服务的客户包括宝洁、蓝月亮、施华蔻、霸王、蒂花之秀、高露洁等，公司洗涤用品业务一方面生产“马头”、“光辉”、“贝花”等自有品牌洗涤用品；一方面以OEM模式为宝洁、益海嘉里和黄白猫等客户生产洗衣粉及液体洗涤剂。

从业绩方面来看，近年来丽臣实业营收增速逐渐增长，净利润增速却不够稳定，今年上半年更是大幅度下滑。Wind数据显示，2018年-2020年及2021年上半年实现营收分别为18.35亿元、19.93亿元、23.71亿元和12.07亿元，同比增速分别为1.65%、8.66%、18.93%和20.94%；同期归母净利润分别为0.89亿元、1.31亿元、2.22亿元和0.95亿元，同比增速分别为72.71%、47.03%、69.15%和12.38%。

公司业绩波动变化可能主要受原材料市场价格波动因素的影响。

具体来看，2018年-2020年丽臣实业表面活性剂实现营收分别为16.22亿元、17.78亿元和21.09亿元，占营收结构的比例分别为88.44%、89.18%和88.95%；同期洗涤产品实现营收分别为2.03亿元、1.99亿元和2.25亿元，占营收结构的比例分别为11.06%、10.00%和9.50%。表面活性剂贡献了近八成的营收，这使得丽臣实业对单一产品的依赖度较大。

值得注意的是，丽臣实业表面活性剂产品主要成本为原材料成本，生产所需的初始原材料主要包括脂肪醇、脂肪醇醚、烷基苯等。数据显示，丽臣实业2018年-2020年原材料在生产成本中的占比分别达到94.75%、94.44%及94.69%，营收近八成依赖表面活性剂，表面活性剂的直接材料成本高达九成，综合之下，丽臣实业的利润空间并不高。

需要指出的是，丽臣实业控制权较为分散，公司共同实际控制人为贾齐正、孙建雄、侯炳阳、刘国彪、叶继勇、郑钢，持股比例分别为23.11%、6.22%、6.22%、3.64%、3.64%和2.67%，上述6人合计持股比例为45.51%，公司不存在单一股东持股30%以上的情况。对此，丽臣实业在招股书中坦言道，“完成首次公开发行后，共同实际控制人的持股比例将进一步降低，控制权的分散可能导致出现公司共同实际控制人无法达成一致意见以及控制权发生变化的风险。”

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